云米科技利润腰斩估值却被低估(云米科技第三季度收入)

作者| |潘编辑| |杜克来源|钛金财经

11月24日，小米生态链公司米云科技发布了2021年第三季度财报。财报显示，截至9月30日，米云本季度净营收约为10.57亿元，同比下滑29%；归属于普通股股东的净亏损为2930万元，去年同期为净利润3490万元。

财报不及预期，投资者用脚投票。11月24日收盘，米云科技股价下跌13.97%，创近三个月最大跌幅；截至12月1日，米云科技股价收于3.13美元，较今年2月18.99美元的最高股价下跌了83.52%。

在智能家居市场发展如火如荼的情况下，依附于小米生态链、定位互联网家电品牌的米云科技未能延续上个季度的净利润增长势头，令市场对其未来发展产生诸多疑虑。

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依赖小米难独立

从具体的营收构成来看，2021年第三季度，米云仍然没有摆脱其作为小米生态链企业的各种影响。

其中，米云科技主营的物联网智能家电产品相关收入由去年的10.6亿元下降至6.44亿元，同比下降39.3%，小家电及其他产品收入1.77亿元，同比下降15.9%。

米科技在财报中表示，物联网智能家电组合收入下滑是由于其代工的小米品牌扫地机器人销量下滑，以及部分品类的产品结构调整。

在其他子公司业务中，米云科技表现相对较好。家庭用水解决方案收入1.57亿元，同比增长7.9%，耗材收入7960万元，同比增长11.7%。

但上述附属业务的整体营收增长尚未抵消其主营家电业务营收的大幅下滑。可见，米云科技的业务收入明显依赖于小米扫地机器人等产品的销售。

除了财务表现达不到市场预期，米云科技的经营业绩也不尽如人意。米科技一直重视“家庭用户数”，并在财报中披露。在前期，这是一个很能说明米云快速崛起的数据，但现在这个数据的增速在放缓，这也让资本市场对米云的发展潜力产生了担忧。

本季度，米云家庭用户数量约为630万，与上一季度宣布的590万相比，仅增加了40万。同时，米云科技对现有家庭用户的产品渗透能力不足。财报显示，拥有两款及以上云米联网产品的家庭用户比例不足1/3，仅为21.1%；这一比例也在缓慢增长，上季度末达到20.7%。

这也意味着以互联网家电为主的米云网络产品持续打动用户的能力有限。

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新产品惹争议

为了摆脱产品单一的束缚，除了小米扫地机器人，米云科技也在积极布局智能家电相关的其他产品。但是从财报来看，依然没有改善。今年9月下旬发生的一个产品售后问题也从侧面印证了这一点：一位米云用户投诉其购买的米云21face 5IoT高端冰箱大屏幕一直在推送广告信息，且有强制广告。这一事件，作为产品导向型公司格外重视的消费体验反面教材，一度冲上热搜。

米后来回应说可以手动关闭广告显示页面，但再次遭到外界质疑。用户想要的是彻底关闭广告功能，而不是特定的广告页面。

此次事件中的米云大屏冰箱，可以说是米云为了迎合时代潮流而推出的“特殊产品”。在相关产品广告中，米云使用了“冰箱也能刷短视频”的广告语。

没想到，此举引发更多质疑。很多用户吐槽“谁会在冰箱上刷短视频？”在这些吐槽用户眼里，米云的短视频

在消费者服务平台“黑猫投诉”上搜索米云冰箱、米云洗衣机、米云油烟机。截至11月25日，投诉量分别为196件、115件和59件，其中大部分是对冰箱内胆破损、空调异响、油烟机排烟、售后服务不到位等各种质量问题的投诉。

这么多产品问题背后的关键问题在于米云的产品缺乏竞争力。

有业内人士认为，米云产品质量问题频发与其代工模式分不开。米科技将自己的商业模式描述为轻资产模式，不同于美的、格力的研、产、销一体化。而是将绝大部分产品生产外包给代工厂，将产品的运输、物流、安装、售后服务外包给第三方服务商。

但另一方面，其他家电品牌，国内并没有专门的代工公司。而代工的往往是那些三线公司，自己的产品在市场上得不到很大的销量和口碑。对他人在技术和质量控制方面没有严格的标准，委托方不一定能做到监管到位。

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流量明星难救销量

自成立以来，米云科技一直定位于家庭物联网硬件企业，主打智能概念。然而，从财报来看，其R & ampd投入明显低于营销费用，本质上是营销型公司。本季度营业费用中，销售及营销费用为1.83亿元，同比增长20.4%；研发费用只有8220万元。

有业内人士认为，过分强调营销，研发投入相对不足；d也使得用户体验难以从根本上改善。即使用户因为某些原因购买了米云的产品，后续的用户粘性也会因为产品问题而不足。

米科技一直标榜自己的商业模式是轻资产模式，这也是互联网公司的典型玩法。但这种“互联网思维”的核心应该是将其作为提高产品品控和竞争力的工具和手段，最终更好地服务用户。

毕竟互联网家电已经发展了一段时间，用户的态度也从过去的惊讶变成了理性。说到底，能让用户付费的不是营销而是产品。

奥维云网数据显示，米云科技一直大力发展高端冰箱业务，截至2021年8月1日市场份额仅为0.63%，排名相差10位。而米云科技制造的小米扫地机器人也受到了石头T7、追逐W10等强劲竞品的冲击，市场份额被蚕食。

因此，如果这种情况持续下去，米云科技将会离之前宣称的“智能科技家电领导者”的位置越来越远。