微创医疗升逾10%创1个月新高(微创机器人上市架构)

医疗机器人赛道普通投资人关注度不高,前期投入大、市场应用率低、行业竞争激烈等问题始终制约着行业的发展。

文石碧里

医疗机器人轨道又在飞溅。

近日,上海微创医疗服务机器人(集团)股份有限公司(以下简称“微创医疗机器人”)已于近日通过HKEx上市听证会。

微创医疗机器人背后有高瓴资本、CPE元丰、袁遗等明星投资人,估值250亿人民币。这轮IPO融资预计将筹集700亿至10亿美元的资金。

目前医疗机器人在国内还是一个比较新的领域,普通投资者关注度不高。微创医疗机器人为什么能获得这么多资本青睐?医疗机器人有多大的市场想象空间?

随着招股书的发布,微创医疗机器人的运营也浮出水面。医疗机器人真的是个好行业吗?

微创医疗升逾10%创1个月新高(微创机器人上市架构)

IPO的三重隐忧

微创医疗机器人属于微创医疗的一个子公司。在万物互联的趋势下,医疗领域也不例外。

早在2014年,微创医疗就开始研发医用机器人,并逐渐从内窥镜领域拓展开来。到2015年,微创医疗机器人正式成立,6年后,微创医疗机器人分拆上市。

值得注意的是,这并不是微创医疗第一次分拆子公司上市。此前,微创医疗还拆分了Cardiopulse Medical、微创电生理和新通医疗,分别在上交所、科创板联交所和港交所上市。

分拆的好处之一就是优质资产可以直接融资,更灵活的资本运作可以为业务带来精准的回血。但从财务上看,2019年以来一直没有盈利。招股书显示,2019年、2020年、2021年一季度,微创医疗机器人净亏损分别达到6980.1万元、2.09亿元、1.15亿元。

亏损的主要原因是R & ampd费用。从2019年到2021年的Q1d和生产成本分别达到6188.1万元、1.35亿元和9006.7万元。虽然金额略有下降,但R & ampd比例依然不低,分别占85.3%、82.1%和75.5%。微创医疗机器人还处于发展初期,亏损局面预计还会持续。

微创医疗升逾10%创1个月新高(微创机器人上市架构)

医疗机器人公司还在亏损,但母公司微创医疗在自吸。招股书显示,公司2019年亏损6927万元,2020年亏损1.58亿元,2021年亏损进一步扩大。仅仅过了半年,就亏损了2.23亿元,去年同期亏损4897万元。

微创医疗服务机器人产品涵盖内镜、骨科、泛血管、自然腔、经皮穿刺五大研究领域。其中,微创医疗服务机器人技术主要有三个核心企业产品,分别是“途迈”、“鸿鹄”、“蜻蜓之眼”。途迈和鸿鹄分别针对内镜和骨科市场,这两个市场在医疗行业都是数一数二的。

在全球医疗机器人市场中,美国目前占据了最大的市场份额。据约斯特沙利文(Jost Sullivan)预测,2020年,美国手术机器人技术的市场经济规模已经达到46亿美元,占全球金融市场的55.1%。相比之下,国产手术机器人仅占全球市场的5.1%,与美国差距明显。

而且目前中国的医疗机器人市场规模较小,市场应用率远远落后于美国同行。天鹅正在进行临床试验,蜻蜓眼已经获得美国食品药品监督管理局批准,目前仍在进行商业化。值得一提的是,国内所有三甲医院以微创医疗机器人为主的内镜手术机器人的安装比例只有不到10%。

你也可以用一个数据看出明显的区别:

截至2020年底,中国的医院为关节置换患者安装了189台结肠镜和17台手术机器人。在同一时期,美国有3727台结肠镜检查和1060台关节置换机器人,

R & ampd实力有待进一步观察。第四代Michaeloscope手术机器人,被宣传为ISRG的直接标杆。美国的产品“达芬奇”,仍需实践检验。

微创医疗升逾10%创1个月新高(微创机器人上市架构)

手术机器人,离商业化还有多远?

能否将手术机器人剥离为主业,扛起IPO大梁?微创医疗机器人本来只是微创医疗的一个孵化项目,现在独立IPO后却无法避免各种问题。

一个尴尬的现实是,微创医疗机器人已经成立7年了,目前还没有成熟的商业化产品。

不仅是微创医疗机器人,如何实现商业化也是很多医疗机器人公司面临的棘手问题。投资的长期回报率低到肉眼看不到。微创医疗机器人甚至在招股书中直接“坦白”地说:预计在可预见的未来,将继续出现经营亏损,可能永远无法盈利。

永远不会盈利,这是资本市场最不愿意看到的,这也可能导致市场对微创医疗机器人做出负面判断。

另一方面,成本高也是医疗机器人不可回避的问题。

使用机器人完成相关工作,可以最大程度避免人工操作中的手抖、失误等问题,显著提高操作成功率。由于涉及人类生命的重大问题,医疗机器人行业的特点是高门槛、高壁垒。

在全球医疗器械行业,手术机器人属于技术最复杂的细分领域之一,市场对研发有着极其严格的要求;d和机器人的商业化。目前国内更多的医疗机器人技术来自高校和科研院所。

一方面,从研发到生产需要很长的时间。d到生产,再到成熟应用,需要多轮迭代和改进。基于医疗行业的特殊性,产品也需要多项行业认证才能实现应用的第一步。

比如不久前有新闻说达芬奇机器人在做手术的时候,机械臂内部的电线突然断了。幸好医生及时发现,否则后果不堪设想,这也是医疗机器人上市前必须经过长期反复监测的原因。

另一方面,即使商业化,后续的营销费用也是一笔不小的开支,微创医疗机器人近年来也加大了销售投入。招股书显示,从2019年0元投资到2021年,仅前两个季度就投入了1465.7万元。微创医疗机器人的解释是从2020年下半年开始扩大营销团队。

之所以重视营销,是因为很多医院和客户对医疗机器人的了解不够,这也在一定程度上影响了医疗机器人的商业化。

虽然越来越多的企业进入,但一旦形成规模效应,将会推低医疗机器人的成本,加快产业链的逐步成熟,降低产品技术门槛。但港股市场经济环境的改善,资本管理机构对医疗、医药板块重视程度的文化水平的提高,仍是一个长期的过程。

微创医疗升逾10%创1个月新高(微创机器人上市架构)

政策利好,但竞争激烈

虽然有明显的隐忧如高R & ampd投入,盈利周期长,市场渗透率高,微创医疗机器人能得到众多知名资本的青睐,也说明这个行业还是有前景的。

预计国内手术机器人行业将出现大幅增长。到2026年底,我国机器人安装数量将是2020年底的10倍和50倍,手术机器人未来增长空间依然广阔。

新景产业研究中心《20202024年中国骨科手术机器人行业市场供需现状及发展趋势预测报告》也显示,未来五年中国手术机器人行业市场规模将达到29.8%的年复合增长率,预计到2030年市场规模将达到4.1亿元。

有相应的利好政策,大型设备国内采购政策逐步放宽。例如,近日,上海市医保管理部门宣布达芬奇手术机器人等28项医疗发展新技术、新项目纳入国家医保支付业务。

降低申请门槛有利于ac

但在未来,激烈的市场竞争也是微创医疗机器人需要直视的问题。据不完全统计,到目前为止,中国至少有100家医疗机器人初创企业,40多家公开披露的融资企业。

长期以来,国内手术机器人技术市场的发展几乎被国外公司垄断。近年来,国内相关信息产品逐渐涌现。但是,无论是哪个行业,中腰选手想要打破第一公司的垄断地位都不容易。

无论如何,微创医疗机器人的拆分上市对同类企业来说都是一个助推信号。至于市场能否表现出理想的估值,融资能否支撑其持续发展,还要看微创医疗机器人的后续表现。

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