石头科技股价曾攀升至1492(石头科技股价突破1000元关口)

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在“懒人经济”的趋势下，能解放消费者双手的扫地机器人走进了千家万户。在a股市场，主营扫地机器人的公司有两家，分别是科沃斯(603486。SH)和Roborock (688169。嘘)。虽然科沃斯市场份额和市值领先，但Roborock因“科技创新板最高价股”而备受关注，股价一度逼近1500元。11月2日收盘时，股价再次站上千元。10月29日，Roborock公布了2021年第三季度报告。上市后，公司单季度净利润首次出现下滑。第三季度，公司实现净利润3.64亿，同比下降17%。2021年，Roborock加大了在营销方面的投入，比如聘请了流量明星肖恩来为其代言。虽然提高了品牌影响力，但也是Roborock“增收不增利”的原因之一。

上市后单季度净利润首次负增长

2016年9月，Roborock推出首款智能扫地产品“米家智能扫地机器人”。当时小米品牌营收占Roborock营收的98.58%。

但近年来，随着自主品牌的发展，Roborock逐渐从最初的小米代工厂成长为以自主品牌为主营业务的扫地机器人公司，收入结构也发生了变化。2021年上半年，Roborock自有品牌收入占比98.23%。这基本宣告了Roborock“去小米化”的成功。具体来说，在自主品牌方面，Roborock构建了“Roborock石头”和“小瓦”双品牌矩阵。其中石材品牌定位中高端消费者，价格在2000元以上。主要产品包括中高端扫地机器人、无线手持吸尘器、智能洗衣机；小瓷砖品牌定位于中低端，主打性价比，目前销往海外市场。

除了自有品牌，支撑Roborock快速增长的原因还在于海外销售渠道的建立。凭借其潜在的市场规模和高性价比的产品，斯通专注于开发美国、欧洲和东南亚市场。目前已在美国、日本、荷兰、波兰、德国、韩国等地设立了海外公司。2021年上半年，Roborock海外收入12.55亿，同比增长124.14%，占总收入的53.45%，首次超过国内收入。此外，2020年公司海外毛利率约为58%，比国内高出12个百分点。

然而，海外市场的扩张也有风险。2021年上半年，疫情等因素导致的集装箱滞箱、跳船、运输周期不畅、港口拥堵成为常态，运力紧张对海外订单交付造成不利影响。2021年上半年，原材料成本上升，运输能力下降等。对Roborock没有明显影响。公司2021年上半年毛利率为50.74%，同比上升1.86个百分点。然而，在第三季度，Roborock的毛利率为48.48%，同比下降6.30%。毛利率下降导致公司第三季度“营收不增利”。2021年第三季度，Roborock实现营收14.79亿，同比增长22.88%；实现净利润3.64亿，同比下降17.01%。这是Roborock上市以来首次出现单季度净利润负增长。这个靠小米发家的扫地机品牌，正在走向独立。同样，没有小米的支持，Roborock的短期痛苦也更加剧烈。更关键的是，这种痛苦会从资本层面延续到管理层面吗？

市占率和市值均落后于科沃斯

2021年以来，家电所需原材料价格大幅上涨，拉低了整个家电板块的利润率。美的、海尔、格力等传统家电企业受到较大冲击。而原材料成本上升主要影响企业利润率，对营收水平影响不大。

以科沃斯为参照，2021年前三季度，Roborock营收38.27亿，同比增长28.43%。同期，科沃斯收入82.43亿元，同比增长99.04%。Roborock不仅利润增速放缓，收入也比科沃斯差很多。

事实上，除了原材料，强化

目前国内市场扫地机器人的销售渠道以线上为主，线下为辅。从2019年到2021年第一季度，国内扫地机器人线上销售额从78%增长到85%，线下销售额从22%下降到15%。品牌主要有科沃斯、Roborock、小米、云鲸、iRobot、美的、海尔等。无论线上还是线下渠道，科沃斯的市场份额都是行业第一。

奥维云网数据显示，2020年线上渠道方面，科沃斯、小米、Roborock市场份额分别为41%、16%、11%，位列前3。线下渠道方面，科沃斯以80%的市场份额占据绝对优势地位。惠而浦、美的、iRobot分列二至四位，市场份额分别为6%、5%、2%。Roborock和小米的市场份额都是1%，排名第五。

据AVC数据指南针统计，2021年上半年，扫地机器人线上销量同比增长38.7%，科沃斯占比43.9%，同比上升3.94个百分点；Roborock的市场份额为11.95%，同比下降0.4个百分点。科沃斯的市场份额更高，份额保持正增长，这也是科沃斯上半年业绩领先于Roborock的原因。

继科沃斯、Roborock之后，云鲸、友利等新品牌的涌入，让行业竞争更加激烈。同样来自AVC数据，上半年云鲸扫地机器人市场份额为16.3%，同比增长8.9%，大大侵占了科沃斯和Roborock的市场份额。

当然，扫地机这个品牌在资本市场的没落在于其定位模糊。

不管是科技企业还是家电企业，这是两种不同的估值体系，但现在很难说。业内人士指出，“无论是扫地机还是洗衣机，其本身的科技含量都不算太高，企业进入并不困难。传统家电企业，比如美的、海尔，早就布局清洁家电，杀个回马枪也不是没有可能。”

这些都加剧了扫地机品牌估值的分化。归于科技企业的人很多，更多的人放在家电企业。

截至11月2日，科沃斯市值约1090亿，Roborock市值约670亿。科沃斯在市场份额和公司市值上都领先于Roborock，但Roborock的股价是a股市场第二高价股，仅次于贵州茅台，备受市场关注。

营销投入加大请肖战代言有争议

除了拓宽渠道，Roborock等公司的收入增长主要在于产品和技术的创新，能够满足消费者的需求，带动销售额和收入的增长。

以云鲸为例。这家成立于2016年的清洁机器人公司，在2019年推出了第一款全自动扫拖机器人云鲸J1。在J1的基础上，它还推出了J2。目前只有这两款产品。而J1凭借“自动换水自动清洗液添加自动拖把清洗自动热烘干拖把定时功能”的集成功能，上市后成为爆款，销量增长迅猛。淘数据显示，2021年7月，云鲸扫地机器人销量同比增长4189%，占据24%的市场份额。虽然低于科沃斯的36.9%，但远高于Roborock的8.5%。

云鲸J1成为爆款后，科沃斯和Roborock也纷纷跟进。2021年2月，科沃斯发布科沃斯扫拖产品N9；8月，Roborock推出了扫地产品G10。有分析认为，Roborock的扫地机器人之所以比科沃斯慢，是因为科沃斯用的是视觉导航VDS，而不是LDS，所以算法难度更低。

与Roborock和科沃斯相比，前者侧重于研发，后者侧重于营销。前瞻产业研究院数据显示，截至2020年，Roborock扫地机器人专利280项，科沃斯专利262项。2021年前三个季度，R & amp机器人和科沃斯的研发支出为3 . 11亿英镑，但研发支出却高达3 . 11亿英镑。d robo rock的支出率为8.13%，而Cobos仅为4.13%。2021年前三季度，Roborock的营销费用为5.13亿，营销费用率为13.40%。科沃斯营销费用18.93亿，销售费用率高达22.96%。不过，与Roborock初创阶段相比，该公司在营销方面的投入明显增加。2021年第三季度，Roborock的营销费用为2.22亿，同比增长68.34%，明显高于第三季度的营收增速，这也是第三季度利润下滑的原因之一。在Roborock的半年报中，公司不断加大对自有品牌的宣传推广，尝试明星代言。3月29日，Roborock正式宣布肖战为公司代言人。根据CICC的研究报告，4月和5月，Roborock销量分别增长74.8%和108.5%，销售额分别增长54.6%和77.4%，超出市场预期。但在聘请明星代言获取流量、获得粉丝支持的同时，也可能得罪另一部分主流用户群体。有投资者在《上证E互动》中质疑Roborock。该投资人表示，“公司不能只在乎一时的利益来让有争议的艺人收获流量，从而对公司品牌造成长期损害。”