库卡一季报(上半年净利润同比增长136.24%)

8月5日，浙商证券发布研报称，给予美的集团(000333。SZ，最新价格：52.5元)a买入评级。评级原因主要包括：1)库卡发布半年报，营业利润增速亮眼；2)营业利润率逆势上升，在华业务快速增长；3)全面私有化库卡，加强协同。

根据库卡发布的半年报，上半年营业收入17亿欧元(约合117.4亿人民币)，同比增长13%；第二季度实现营业收入8.8亿欧元(约合人民币60.77亿元)；上半年实现营业利润4900万欧元(约3.3亿人民币)，净利润同比增长44%，第二季度营业利润3000万欧元(约2.07亿人民币)。

今年上半年，在海外通胀和国内疫情的压力下，库卡仍然实现了利润增长，利润率为2.8%，净利润率为0.6%。确实做了很多努力。

库卡半年报披露，上半年欧洲战乱导致能源价格大涨，供应链压力增大，而欧洲工业化需求大幅增加，最终导致订单积压。库卡累计总接单量同比35%，营收增速明显落后于订单增速。报告期内，库卡毛利率为21%，同比下降1%。

不过，库卡上半年的营业利润率仍有所改善。美的加大对库卡的投资和研发；d在中国的合作，使得其在中国的业务快速增长。上半年，库卡在中国的收入同比增长36%。报道还指出，美的集团将以每股80.77欧元(约合557.26元人民币)的价格全面收购库卡，总价为1.5亿欧元(10.34亿元人民币)。全面收购完成后，库卡将被私有化并退市。

全面收购借书证有助于加强业务协作，提高国产化率。库卡全面私有化后，美的集团将进一步加强库卡与以色列高闯等其他B端业务的内部资源协调，提高公司运营的自动化率。

库卡将加大在中国业务的投入，预计2025年库卡中国的营收将达到30%。库卡从法兰克福证券交易所退市后，将不再需要融资，更多的精力和资金将用于新产品研发。

5月21日，发布《关于全面收购KUKA Aktiengesellschaft股权并私有化进展的自愿性》的公告，透露目前德国库卡股东大会已于2022年5月17日通过广东美的电器股份有限公司全面现金购买的申请。

如果收购顺利，美的集团将完成对德国库卡长达7年的收购。长期的收购，巨大的成本和整合的困难正好反映了

未来智能机器人产业带来的高预期收益、高技术壁垒、高产品差异的特征属于“

工业4.0时代的高景气轨道”，这也是美的集团计划全面控股库卡德国的根本原因。

目前美的集团在收购德国库卡的项目上已经花费了约305亿元。要知道，美的2017年扣非净利润只有156.1亿元。在过去的几年里，库卡一开始并没有带来可观的收益。2020年，库卡因疫情造成了8.2亿元的损失。

但随着疫情的好转和产能的恢复，公司2021年第一季度净利润扭亏为盈，金额为660万欧元(约合4555万人民币)，2022年第一季度净利润为1810万欧元(约合1.24亿人民币)，整体符合预期。2022年上半年逆势提升。从目前来看，收购库卡的好处已经初步显现。预计美的集团将逐步收回并购成本；并在未来创造收入。

按照折现计算，如果库卡的净利润能够每年稳定增长20%，美的集团将在2040年至2042年收回其费用(约315亿人民币)，这意味着美的集团需要更多的时间才能从收购库卡中真正创造出可观的收入。

近日，国家统计局发布的最新数据显示，在

在这个高科技机器人行业，国内大部分企业无法在短时间内消化相关核心技术，一般企业也很难建立企业护城河。如果美的集团这次完全收编库卡，将会带来未来中国智能机器人领域的跨越式发展。